中新经纬5月29日电 据彭博社29日报道，三星电子与SK海力士的股价狂飙，正给部分基金带来意想不到的麻烦。因其持仓占比已突破上限，这些基金不得不被动减持。
基金“无奈”抛售
随着韩国芯片巨头股价连日刷新高点，越来越多受限于“单只股票持仓不超过10%”这一规则的基金触及持仓上限。包括苏黎世GAM投资管理公司、新加坡木星资产管理公司在内的机构，已被迫调整投资组合以符合规定。
分析人士将今年韩国股市创纪录的外资净流出，归因于这类被动调仓带来的抛压，这也进一步放大了韩国市场波动。这一现象也凸显出AI热潮下相关交易过于拥挤。
这一困境迫使投资者寻找替代方案。韩国首尔Eugene资产管理公司首席投资官夏锡根(Ha SeokKeun)表示：“投资者可能会通过这两家公司的关联公司、控股公司或持有大量股权的保险公司，间接加码半导体板块。”
对资产管理机构而言，分散投资规则旨在限制过度集中风险。通常单只股票持仓上限为基金资产的10%，且所有持仓超5%的股票合计占比不得超过组合的40%。第一鹰投资(First Eagle)投资组合经理克里斯蒂安・赫克(Christian Heck)指出，即便基金仍看好相关股票基本面，此类规则也可能强制触发减持。
此类约束已明显影响机构操作。东方汇理亚洲投资主管弗洛里安・内托(Florian Neto)表示：“我们从组合构建角度进行获利了结，这正是风险之一。这些股票市值膨胀过快，投资者为满足分散要求不得不卖出。”
机构转而布局“影子股”
单只股票持仓上限对台积电投资者早已是常态，因其在指数中权重过高，迫使资金寻找替代标的。但如今这一现象在韩国急剧恶化——暴涨行情迅速推高持仓比例，引发被动抛售。过去一年，SK海力士股价涨幅超1000%，三星股价涨超400%，相比之下台积电股价上涨137%。
据彭博社上述报道，截至5月28日，全球投资者今年以来净卖出韩国股票636亿美元(约合人民币4306亿元)，这是1999年有数据以来单月最高。其中三星与SK海力士合计遭净卖出586亿美元(约合人民币3968亿元)。
据高盛测算，自去年10月底以来，分散投资规则已触发约690亿美元被动卖盘，近2000亿美元规模的韩国主题基金受两大芯片股权重飙升影响。高盛报告称，若三星、SK海力士的市场集中度继续上升，可能进一步承压，但大部分被动减持已基本完成。
部分机构转而布局“影子股”。持有SK海力士20.5%股权的SK Square，过去一年暴涨超1000%；三星生命保险(持有三星电子8.58%股权，为最大股东之一)股价在过去一年上涨超两倍。
韩国本土公募基金同样设有单只股票10%持仓上限，但三星、SK海力士豁免适用。本土基金经理可按市场权重持有，目前两股权重分别为27.05%和15.71%，该数据每月首个交易日根据上月数据更新。
尽管此类上限会抑制已重仓资金的买入需求，但鉴于本轮历史性大涨，完全未配置的海外资金仍可能带来新增流入。
(编译：罗琨)(中新经纬APP)
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责任编辑：薛宇飞 李中元
